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1、pos機自爆芯片
pos機自爆芯片
近年來(lái)，得益于國家政策的支持以及巨大市場(chǎng)應用需求的帶動(dòng)，我國集成電路設計行業(yè)呈現出高增長(cháng)態(tài)勢。
據中國半導體行業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，從2012至2020年，中國集成電路設計行業(yè)的市場(chǎng)規模從621.7億元增至3778.4億元，八年復合增速25.3%;且同期的集成電路設計企業(yè)數量從582家增至2218家，翻了3.8倍。
即將在科創(chuàng )板上市的蘇州國芯科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“國芯科技”)便是在行業(yè)大潮中崛起的芯片設計企業(yè)。智通財經(jīng)APP了解到，于2020年12月30日向上海證券交易所提交科創(chuàng )板上市申報稿的國芯科技，已在2021年7月16日提交了注冊稿。
據招股書(shū)顯示，國芯科技是一家聚焦于國產(chǎn)自主可控嵌入式CPU技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應用的芯片設計公司，為客戶(hù)提供IP授權、芯片定制服務(wù)和自主芯片及模組產(chǎn)品，主要應用于信息安全、汽車(chē)電子和工業(yè)控制、邊緣計算和網(wǎng)絡(luò )通信三大關(guān)鍵領(lǐng)域。
得益于市場(chǎng)需求的強勁增長(cháng)，國芯科技2018至2020年的收入分別為1.95億、2.32億、2.62億元，年復合增速15.75%;同期扣非歸母凈利潤分別為279.54萬(wàn)、1444.61萬(wàn)、2585.23萬(wàn)元，年復合增速超2倍。業(yè)績(jì)表現整體向好。
但值得注意的是，應收賬款規模較大、POS機行業(yè)疲軟對公司自主芯片銷(xiāo)售的影響等風(fēng)險因素或會(huì )讓公司基本面在一定程度上承壓。
客戶(hù)逐漸增多，收入穩步提升
從業(yè)務(wù)來(lái)看，國芯科技的三大業(yè)務(wù)具有明顯的協(xié)同效應。其中，IP授權業(yè)務(wù)為基礎，公司將自主可控的嵌入式CPU內核及其SoC芯片設計平臺給客戶(hù)使用，并向客戶(hù)提供相關(guān)的全套技術(shù)文件資料，供其進(jìn)行后續的芯片設計和量產(chǎn)。
在嵌入式CPU內核方面，國芯科技目前基于M*Core、PowerPC和RISC-V三大指令集，設計了具有自主知識產(chǎn)權的8大系列40余款CPU核，實(shí)現嵌入式CPU技術(shù)的國產(chǎn)化替代。
在SoC芯片設計平臺方面，國芯科技通過(guò)基于自主可控的嵌入式CPU核、自主研發(fā)的外圍應用IP模塊并結合外部采購的部分外圍IP模塊，建立了面向信息安全、汽車(chē)電子和工業(yè)控制、邊緣計算和網(wǎng)絡(luò )通信三大SoC芯片設計平臺，可以幫助客戶(hù)快速準確實(shí)現芯片設計，提升客戶(hù)設計效率，有效減少客戶(hù)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間。
據招股書(shū)顯示，截至2020年，國芯科技已累計為超過(guò)90家客戶(hù)提供IP授權，累計授權次數超過(guò)120次?？蛻?hù)主要集中于信息安全、汽車(chē)電子和工業(yè)控制、邊緣計算和網(wǎng)絡(luò )通信三大領(lǐng)域。
得益于客戶(hù)的增加以及授權次數的提升，國芯科技IP授權業(yè)務(wù)2018至2020年的收入分別為4576.58萬(wàn)、5231.27萬(wàn)、6951.39萬(wàn)元，呈逐年穩步增長(cháng)態(tài)勢。其中，2020年的IP授權業(yè)務(wù)中用于芯片研發(fā)的收入占比為76.39%，用于芯片量產(chǎn)的收入占比為23.61%。
而在芯片定制業(yè)務(wù)中，國芯科技基于自主可控的嵌入式 CPU 內核和面向應用的SoC芯片設計平臺，為客戶(hù)提供定制芯片設計服務(wù)與定制芯片量產(chǎn)服務(wù)。
據招股書(shū)顯示，自成立至今，國芯科技已累計為超過(guò)70家客戶(hù)提供超過(guò)140次的芯片設計服務(wù)，為累計超過(guò)20家客戶(hù)提供超過(guò)40次的定制芯片量產(chǎn)服務(wù)。2018至2020年，芯片定制服務(wù)的收入分別為8871.52萬(wàn)、8430.11萬(wàn)、1.06億，整體呈上升趨勢。
而在自主芯片及模組產(chǎn)品方面，國芯科技以信息安全類(lèi)產(chǎn)品為主，聚焦于“云”到“端”的安全應用，覆蓋云計算、大數據、物聯(lián)網(wǎng)、智能存儲、工業(yè)控制和金融電子等關(guān)鍵領(lǐng)域，以及服務(wù)器、汽車(chē)和智能終端等重要產(chǎn)品。
2018至2020年，國芯科技自主芯片及模組產(chǎn)品的收入分別為6029.42萬(wàn)、9419.88萬(wàn)元、8526.95萬(wàn)元。但值得注意的是，自主芯片及模組產(chǎn)品的收入幾乎全部來(lái)源于信息安全領(lǐng)域，來(lái)自汽車(chē)電子和工業(yè)控制領(lǐng)域的比例極小。而在信息安全領(lǐng)域中，POS機芯片又占了較大部分，2020年度，受支付受理終端行業(yè)政策加碼的影響，公司金融安全產(chǎn)品收入同比下滑50.05%，這拖累自主芯片及模組產(chǎn)品在該年內收入的下滑。
從上述的分析中能看出，IP授權、芯片定制服務(wù)兩大業(yè)務(wù)在信息安全、汽車(chē)電子和工業(yè)控制、邊緣計算和網(wǎng)絡(luò )通信三大領(lǐng)域持續滲透，得益于客戶(hù)數量的增多，該兩大業(yè)務(wù)的收入穩步提升;但自主芯片及模組產(chǎn)品的收入主要集中于信息安全領(lǐng)域，抗風(fēng)險能力相對較弱，收入出現一定波動(dòng)。
持續成長(cháng)下的兩個(gè)風(fēng)險點(diǎn)
縱觀(guān)已上市的芯片設計企業(yè)，成長(cháng)性良好的公司至少都滿(mǎn)足兩個(gè)條件，其一是研發(fā)投入大，實(shí)力強;其二是所處賽道需求強勁。從研發(fā)來(lái)看，國芯科技自成立以來(lái)持續專(zhuān)注于國產(chǎn)嵌入式CPU的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化應用，高度重視研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng )新。
2020年，公司累計研發(fā)投入2.15億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為32.08%，且2018、2019年該值分別為33.09%、28.68%，研發(fā)投入均維持在較高水平。截至2020年12月31日，國芯科技已獲授權專(zhuān)利110項(其中發(fā)明專(zhuān)利106項)，擁有118項軟件著(zhù)作權和37項集成電路布圖設計。
且從產(chǎn)品毛利率來(lái)看，國芯科技的芯片定制服務(wù)技術(shù)含量較高。據招股書(shū)顯示，2018至2020年，國芯科技的芯片定制服務(wù)的毛利率分別為49%、61.39%、71.21%，而同行業(yè)玩家同期的平均毛利率分別為34.62%、34.14%、30.64%，國芯科技毛利率顯著(zhù)高于同行。
之所以如此，是因為國芯科技的主要客戶(hù)群體中國家重大需求領(lǐng)域的客戶(hù)占比較高，其產(chǎn)品對自主可控需求較為強烈，研發(fā)難度較高，因此芯片定制服務(wù)的毛利率水平也相對較高，這也從側面驗證了國芯科技的研發(fā)實(shí)力。
而從賽道來(lái)看，已布局信息安全、汽車(chē)電子和工業(yè)控制、邊緣計算和網(wǎng)絡(luò )通信三大領(lǐng)域的國芯科技有較大的潛在成長(cháng)空間。物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展以及國內大數據信息安全提升的迫切都對國內安全芯片的國產(chǎn)化替代程度有了更高要求;而隨著(zhù)智能駕駛輔助系統、新能源汽車(chē)以及自動(dòng)駕駛汽車(chē)的逐步發(fā)展與推進(jìn)，汽車(chē)電子對SoC的需求也將快速提升;此外，5G技術(shù)的普及使得可穿戴設備、移動(dòng)智能終端、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)和機器人等加速發(fā)展，這將帶動(dòng)邊緣計算市場(chǎng)需求的增長(cháng)。據CB Insight預測，2022年全球邊緣計算市場(chǎng)規模將達到67.2億美元。
橫跨需求強勁的三大賽道，再加上公司的研發(fā)實(shí)力，國芯科技已具備持續成長(cháng)的基礎。但其存在的風(fēng)險也不應忽視。其一，公司的自主芯片及模組業(yè)務(wù)過(guò)于集中于單一領(lǐng)域，該業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險相對較高，且2018至2020年芯片及模組的平均單價(jià)分別為 4.54 元/顆、3.52 元/顆和 4.33 元/顆，出現了明顯波動(dòng)，這其中雖有產(chǎn)品結構變動(dòng)的影響，但若未來(lái)單價(jià)較低的芯片銷(xiāo)售占比繼續上升，公司自主芯片及模組產(chǎn)品的平均單價(jià)存在攤薄后進(jìn)一步下降的風(fēng)險。
其二，國芯科技的應收賬款規模較大，影響公司現金流且有一定壞賬風(fēng)險。據招股書(shū)顯示，2018至2020年，國芯科技的應收賬凈額分別為1.83億、1.85億、1.73億，占資產(chǎn)總額的比重分別為40.2%、37.17%、30.18%。三年來(lái)雖有所改善，但占比仍不低，后續仍需關(guān)注該指標的變化。
本文源自智通財經(jīng)網(wǎng)
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